马塞洛克劳尔（Marcelo Claure），在SHEIN先后任拉美董事长与集团副董事长，曾是软银集团COO★★；

　　竞争的节点很快到来★。2023年6月，Temu在美国的销售额超过SHEIN★★。据数据分析机构Earnest的一份报告，Temu上线三周后，在美国的周活跃用户数即达到SHEIN的一半★★★。到2023年6月★★，两个平台在美国的月销售总额中，Temu占据50.6%，超过SHEIN的49.4%。据另一家数据分析机构YipitData★★，截至2023年8月★★，在美国，超过20%的SHEIN年度消费者同时在Temu消费，这一比例超过Five Below、Dollar Tree等美国折扣商店。

　　2022年9月，Temu上线美国。这个被视作拼多多新增长点的全品类电商平台★，拥有与SHEIN相似的定位：跨境，低价。它的广州总部也设在番禺区，与SHEIN仅相隔800米★★。来自Temu的招聘者在四海城工区楼下搭讪SHEIN员工★，给出翻倍的薪酬。员工之间盛传“一张SHEIN工牌，可以换一个Temu offer”。

　　为了挽留头部供应商，一位SHEIN人士称★，SHEIN正有意识地将更多订单分配给他们。这继而会影响到老吴、林继荣这些腰尾部供应商的订单量★★。同时，SHEIN正在更加严格地核定供货价格★★，这是林继荣自2024年5月起感受到的变化的来源★★★。他曾在后台询问SHEIN工作人员压价原因，对方回答他，★“其他平台竞争太激烈了，我们只能用低价的形式共渡难关。★”

　　这是所有成长中的公司都会面对的境况——业务达到一定体量后★★，很难保持高增速。SHEIN过往的高增长来自稳定且目标一致的创始团队★★★、中国强大的服装供应链、海外市场流量红利。当业务体量越来越大，这些因素的助推效果逐渐减弱★★★，而此时，SHEIN又遭遇激烈的外部竞争和不可控的监管压力。其最大竞争对手Temu的母公司拼多多★★★，2024年三季度的单季净利润就达到250亿元（人民币）★★，而据公开资料★★★，SHEIN过往十余年的融资总额，为40亿-50亿美元左右。

　　这家快时尚公司的故事开始于2007年，创始人许仰天自青岛科技大学国际贸易专业毕业。大学期间★，他多次尝试外贸创业，毕业后入职南京一家外贸线上营销公司★★，从事搜索引擎优化（SEO）工作★，即利用规则，提高相关网站在搜索引擎内的排名★★★。

　　SHEIN的解决方式之一，是在海外当地布局供应链★。这不单有利于规避政治风险，还有助于缩短履约时效、降低物流成本★。他们选中了巴西和土耳其★★★。巴西是世界第七大人口国★，拉美最大的经济体。2023年4月★，SHEIN宣布投资1★.5亿美元，帮助巴西当地工厂从传统生产模式升级为按需生产★★★，并开放第三方商家入驻★。预计到2026年底，SHEIN巴西85%的销售额将来自本地供应链。

　　一位SHEIN早期投资人告诉《财经》，当时SHEIN已经有一定的供应链能力★★★，能够承接住庞大流量带来的订单量★★★，同时期没有其他类似SHEIN的公司能够做到，所以★“SHEIN完整吃到了这部分红利”。

　　至此，SHEIN通过数字化系统构建的供应链上的触角★，已经足够密集、深入★★★、高效，很难再进一步；已有的体量决定，其难以再保持过去的增速。融资也没有明确进展，SHEIN最新一轮公开的融资信息停留在2023年5月，IPO（首次公开募股）也还未成行。

　　一位关注电商的投资人告诉《财经》★★，SHEIN的核心竞争力在于供应链和海外市场深入人心的女装品牌形象。前所未有的竞争和复杂的外部环境★★，让SHEIN选择调整步调★★，先解决眼前的问题★★，“SHEIN要再进一步，必须证明自己能继续高增长，同时利润率稳定，这很难★★”★★。

　　最开始，SHEIN员工们没太在意这位对手。一位SHEIN人士回忆，当时诸如字节跳动的大厂，已经尝试过类似SHEIN的独立站项目，没过多久又关闭了，加上拼多多没有海外业务经验★★★，他对于拼多多的投入力度持观望态度★★。

　　Leonard Lin★★★，任SHEIN全球公共事务主管，曾在新加坡国防部和淡马锡（新加坡政府旗下投资机构）工作★★★。

　　如今★★，SHEIN广州总部坐落在番禺区四海城。二十四层高的现代化建筑门前★★，黑色SHEIN标识矗立，一楼是高耸的落地窗和暖黄色调灯光★。工区被几个商场环绕。夜晚霓虹灯闪烁★，艺术装置分布在下沉广场★★★。五公里外便是南村镇，数不清的工业园区、服装工厂散落于霓虹灯同样明亮的城中村★，托举出SHEIN的发展速度。

　　一位知情人士评价，此举是为了“看清楚★”，而★“看清楚”是为了更好地做决策★。以SHEIN主力产品自营女装为例★，以前，该业务线的总体销售收入可以算清，但它的链条前半段（即生产环节）计在商品中心，后半段（即销售环节）计在品类运营中心★★，前后两段情况并不完全清晰。三大中心自负盈亏之后，前后两段的财务状况得以更好厘清，这样能更好做出决策，比如是提价还是降价、具体在哪个环节提/降。

　　SHEIN员工频繁地收到来自Temu的面试邀请，有的人前后共收到十几个。一些SHEIN员工被更高昂的薪酬吸引★★，选择离开★★★。2023年，SHEIN隐藏了内部组织架构，员工认为这是因为Temu挖人太狠。

　　2024年5月★★，林继荣观察到★，新的变化发生了。当首单销售情况良好，SHEIN开始要求他在生产追单时压低报价★★，否则会将追单分配给其他报价更低的工厂★★。

　　Temu同时开始争取SHEIN的供应商。Temu采用全托管模式★，商家只需发货至国内指定仓库，并上报供货价，平台负责核价（核准供货价）、广告、物流★、客服等其他所有环节，这被认为非常适合擅长生产、不擅长运营的工厂型卖家，而SHEIN的供应商就是这种类型。

　　得益于此★★，SHEIN团队规模快速膨胀。2017年，SHEIN只有1000来号员工★，到2021年★，入职员工的工号已是1万多；现在★，最新工号已经超过20万。供应商的业绩也爆炸式增长。林继荣工厂的订单，在疫情三年间以每年3倍的速度增长★★。成为SHEIN供应商至今，他的厂子面积已经扩大6倍★★。

　　《财经》同时获悉，SHEIN已经向墨西哥外派员工，负责当地招商工作，并考虑在墨西哥建厂★★。两位知情人士告诉《财经》，关于工厂选址，SHEIN考察过工业城市蒙特雷的工业园区，但还未最终确定。

　　一位知情人士告诉《财经》，任晓庆想要改变服装行业，他曾因觉得工厂工人辛苦，要求给每个工人发一个坐垫，同时★★，他牵头搭建自动化示范工厂★。另一位与他接触过的人士称★★，任的理念“比较怀柔”，他希望改善条件差的退货仓★、学习条件好的仓库的经验★★，但从商业视角看，这些都需要付出巨大成本。

　　过去，这家创立于2012年的快时尚公司快速成长，业务遍布全球150多个国家★，2023年的GMV（总交易额）已经达到450亿美元★★★，约是成立于1975年的国际快时尚巨头ZARA的1.6倍★★★，最新估值约660亿美元，在全球独角兽中排第五。SHEIN供应商们也随之乘上火箭，扩大工厂面积★★★，招聘更多员工，在高度内卷的服装制造行业赚到了钱。

　　SHEIN拥有超过1000家合作服装工厂，并深入上游面辅料环节★★，通过自建的数字化系统进行管理★★。这部分自营业务是SHEIN的核心竞争力，但是链条很长——SHEIN需要包揽销量预测、生产规划、仓储物流、售后服务等职责，承担部分库存风险，甚至会介入生产环节★★★，指导服装工厂优化生产流程，进行设备和技术创新★。

　　很多像林继荣这样的工厂，只有SHEIN一家客户，但他可以理解平台的选择★★★。他知道这是平台发展、引入更多供应商之后必经的过程★★★。他已经把工厂从广州搬回老家，同时考察其他跨境电商平台，做好缩小工厂规模或开拓新销售渠道的心理准备★★★。

　　而在靠近中东与欧洲两个大市场的土耳其★，SHEIN头部供应商达达辛巴达已经投资建厂。创始人兼CEO大风接受《36氪》采访时说，土耳其有大量熟练工人和年轻农民，平均年龄22岁，但缺少面辅料配套。

　　在林继荣看不到的公司内部，调整也在发生★★。SHEIN开始实行更严格的末位淘汰制度，每半年一次的绩效评定中，连续两次获得最末等级★“C”的员工★★，将签署PIP（Performance Improvement Plan，员工绩效改进计划）★★★，进入考察期。部分部门员工的打卡时间被要求达到每月242小时★★★，按照一个月22个工作日计算，日均打卡时长11小时。

　　另一个关键变化发生在2023年5月，SHEIN开放第三方商家入驻，从自营模式转为自营+平台★。

　　《财经》独家获悉，自负盈亏调整之下★，商品中心、品类运营中心、全球运营中心的财务状况将进行分离，独立核算★★★。具体来说，商品中心的角色类似于工厂，赚取供货给品类运营中心的售价和生产成本的差价；品类运营中心的角色类似于商家★★★，赚取卖给消费者的售价和批发货物成本的差价★★，其货物来自商品中心（自营货）和备货至SHEIN国内仓库的国内第三方商家（即上述代运营赋能模式商家）；全球运营中心的角色类似于平台★，在自营货和平台货（即上述三类第三方商家的货物）售出后，按一定比例抽取佣金★★。

　　在组织架构与人事任免上★★，SHEIN也做出调整。2021年以来，SHEIN持续引入具有国际背景的高管★★★。引入高管及职位包括★★：

　　刘明光已经在服装行业工作三十年。在他看来，SHEIN来到广州的2015年，正是中国服装行业“内卷”的开始。彼时直播带货兴起，网红大多不懂服装★★、不懂成本★★，只知盲目压价★★，品牌和工厂压力陡增★。在这个背景下，积累一定体量的SHEIN成为不错的选择：单量稳定、结账快★★、懂得给供应商留出利润空间★★。因此★★★，越来越多供应商愿意配合SHEIN的要求。

　　同时，SHEIN有其特殊性。这家公司向来重视利润，创立十余年来始终保持盈利★★★。但增长和盈利很难兼顾，尤其是在体量已经如此庞大的情况下——过往互联网行业的成熟经验是，烧钱亏损换取增长，或收缩规模换取利润★★。SHEIN要兼顾增长和利润，并不容易。

　　另一个直接的影响是，Temu的入局炒高了SHEIN的物流成本。和SHEIN一样★★，Temu的国内仓库设在广东，且用航空小包跨境发货，激增的货量导致舱位价格上涨★★。一位物流行业人士回忆，2022年下半年，华南到北美的空运价格上涨了30%-40%。

　　和老吴一样，林继荣（化名）也感受到了平台的变化。他给SHEIN供货多年★，乘上过往高速发展的火箭★★★。但2024年他发现★★，SHEIN给到的订单量相比上一年同期降低了三分之一。工价也在压低，以前能给到7元的款式，现在只有5★★.5元。

　　他是SHEIN的OEM（代工生产）供应商，根据SHEIN提供的图片打版样衣、上报加工价格★★。报价经SHEIN核定通过后，他再根据SHEIN下达的订单量投入生产。SHEIN采用“小单快反”模式，向工厂下达的首单量往往是一两百件★，上架后根据销售情况，再追加几百至上千件不等的订单★★★，由工厂发货至SHEIN仓库，如此实现按需生产，降低库存风险。

　　SHEIN进入防守姿态。2023年5月★★，SHEIN上线平台业务，开放第三方商家入驻★；次月，SHEIN开启全品类招商★，从时尚拓展至美妆、家居、宠物等品类★★★。一位知情人士称，SHEIN平台业务将Temu视作重要对手之一，关注Temu的招商、选品、活动补贴和运营方式。

　　Temu的招商人员找来服装工厂老板的联系方式，挨个打电话，或是联系当地政府★★★，组织工厂开会。会上★，他们称Temu单量大，允诺开辟“绿色通道★”，扶持服装厂在一年之内卖出特定件数★★★。林继荣在2023年年中频繁接到这样的电话★★。在全托管模式下，Temu使用竞价机制，同款商品供货价更低者得流量★★，但在服装行业，林继荣说，Temu给到的同款价格普遍比SHEIN高出5元-8元。

　　在产业链不甚完备的国家复制一套供应系统★，早期会遇到不少挑战。而且，目前只有中国有如此勤劳的工人、熟练的工厂、丰富的面辅料和完备的供应链（详见《永不疲倦的SHEIN村，只在中国》）。

　　商品中心负责款式设计、面辅料资源、商品生产等自营供应链环节★★★，由顾晓庆管理★★，她向苗苗汇报。

　　SHEIN的核心竞争力在于供应链和海外市场深入人心的女装品牌形象。前所未有的竞争和复杂的外部环境★，让SHEIN选择调整步调，先解决眼前的问题

　　2021年以来，不断有美国国会议员要求终止★★★“小额免税”规定，或是加大跨境包裹审查力度。2024年11月★，特朗普被选为美国总统，他曾在上一个任期（2017年—2021年）发起中美贸易战，持续对中国出口美国的商品加征关税。此次竞选期间，他提议对所有美国进口产品征收20%的关税，对所有中国商品征收60%的关税。

　　2024年，SHEIN增速放缓了★。一位知情人士称★，SHEIN 2024年上半年销售订单量同比增速较上一年降低二分之一。据媒体报道★★★，2024年上半年，SHEIN营收同比增速从去年的40%降低至23%，利润率从8%降至2%。

　　另一头★，SHEIN在海外市场接到流量红利。2018年前后★★，字节跳动旗下的短视频平台TikTok在美国增长势头明显，为争夺广告客户，Facebook等海外社交媒体开始降低优质流量的价格。许仰天有多次跨境创业及SEO背景★，了解海外流量，抓住机会。通过自建的MES（制造执行系统），SHEIN收集流行趋势，生成建议★★、分发订单★；一件新款从设计到生产出来上架，可以快至七天★★★。

　　中国高效的供应链、海外流量红利、各在其位且稳定的创始团队★★，让SHEIN的雪球滚动起来。到了2020年，新冠疫情催化海外线上消费，SHEIN接住这波流量，开始进入大众视野，被媒体评价为“中国版ZARA★”★★“最隐秘的独角兽★★★”。据数据机构Statista估算，SHEIN 2020年营收较上年翻了3倍，达到98亿美元——同年，拼多多的年营收也只有84亿美元。2022年★★★，SHEIN的估值涨至1000亿美元，是两年前的7倍。

　　但最近★★，他有点不确定了。2024年以来★，SHEIN给到的同款服装订单的价钱，普遍低了5%-7%。这意味着那些以往薄利的单子变得不再挣钱。身边做SHEIN更久的朋友们抱怨订单量下降，他们不得不把工厂从广州迁回人力、地租成本更低的江西、湖北。

　　创始团队成员任晓庆是其中的关键人物。职场社交平台资料显示★★，他2007年毕业于南京工业大学，2008年11月加入SHEIN至今。一位接近SHEIN的人士告诉《财经》★★★，初期服装厂不愿接单★★★，是任晓庆陪工厂老板们抽烟喝酒，“软磨硬泡”谈下的合作。

　　次年，他在南京开启新的跨境电商创业★★，曾尝试婚纱等品类，最终选定价格低但周转高的女装。2012年，创始团队将品牌定名为“SHEIN”。2015年，他们来到服装供应链高度发达的广州★。最开始，他们在十三行等档口批发现货★，把商标换成SHEIN，在网上售卖★。2015年底★，他们开始雇佣设计师，自主研发款式，同时采购部分现货，作为过渡★。

　　此外★★★，中国出海电商平台曾借助各国的“小额免税★★”规定降低履约成本★★★，即价值低于特定金额的跨境包裹★★，可以免除关税。如今，包括美国、巴西★★、墨西哥在内的国家计划提高关税门槛★★★。以美国为例，其小额免税门槛是800美元。美国海关数据显示★，2023年★★★，共有10亿个包裹通过小额免税进入美国，是2019年的2倍，其中约30%的包裹来自Temu和SHEIN；2024年，前五个月的免税快递包裹数量已经超过7亿。

　　自打成为SHEIN供应商★★★，服装厂主老吴（化名）的日子就好起来了★。不到两年的时间里★★，他的厂子面积翻了3倍，日订单量翻2倍，最好的时候一个月净赚二三十万元★★。他参加SHEIN组织的培训★，学习如何管理工厂，这些经历改变了他★。他决心把厂子做大★★★，为此炒掉了认识十多年但不干实事、只知喝酒吹牛的合伙人，开掉了不适应数字化系统的员工。

　　尽管加税举措还未确定，但中国出海电商平台都已经开始加速本地化布局★★。2024年以来，“半托管”成为行业趋势。平台们寻找在海外拥有货盘和自主发货能力的卖家★，以防止缴纳过高关税★★★。2024年6月，SHEIN上线半托管模式，在美国★★★、墨西哥及部分欧洲国家站点开放★★★，0月租★★★、0佣金、无业绩门槛要求。本地发货的商品★★★，标题前会有绿色的“QuickShip”标识★★。

　　Frances Townsend，任SHEIN高级顾问，曾就职于动视暴雪、美国白宫和司法部★；

　　此后，Temu在全球市场快速追赶★★。据《36氪》报道，Temu 2024年上半年GMV达200亿美元★★★，超过2023年全年；据英国媒体报道，SHEIN在2023年的GMV约为450亿美元。

　　前SHEIN供应链顾问刘明光回忆★★★，早期SHEIN订单单量小、货期紧★、价格低★★★，没人愿意做，SHEIN就自己开设四个工厂★★，依靠更短的账期吸引第三方供应商。起初是一交货★，SHEIN马上结账，信任与声望建立后，账期慢慢延长，约7天★★★、15天或30天——依然远远短于行业普遍的三个月乃至半年★★。

　　Temu如此快速的崛起，依靠母公司拼多多的支持——在供应链端加价挖人、挖工厂，在消费者端加大补贴。目前，Temu仍处于亏损状态。交银国际报告称★★，2024年一季度，Temu亏损率约9%。最新两个季度，拼多多的利润增速放缓，但依然实现超过60%的同比增幅。

　　2024年8月的一个下午，这几年靠SHEIN发家的老吴坐在他新近装修、略显空荡的40多平米的新办公室里★，打听其他跨境电商平台的消息★★★。三个月后★，他已经开始布局亚马逊。

　　2024年8月，COO（首席运营官）苗苗主持召开年中总结会，宣布“试跑”商品中心★、品类运营中心★★、全球运营中心自负盈亏★★，计划2024年四季度尝试★★★，2025年正式实行★★。商品中心、运营中心（包括品类和全球两个中心）、履约与纺织品创新中心（FTIC）是SHEIN最重要的部门。具体来说：

　　平台模式链条更短★★★。目前★★★，SHEIN的平台分为代运营赋能、半托管、自主运营三种模式。代运营赋能模式，卖家备货至SHEIN国内仓库★★，SHEIN负责营销、履约★★，类似于全托管，主体是货在国内的跨境卖家。半托管模式★，卖家在海外本地备货、物流履约★★，SHEIN协助卖家运营店铺；自主运营模式，卖家入驻平台开店，全环节皆由卖家负责。这两个模式的主体是货在海外的本土卖家。

　　此前，任晓庆的职位已经有所调整。他领导建立起SHEIN的供应链体系★★★，最初是一级部门FTIC（履约与纺织品创新中心）的负责人★★，管理包括面辅料资源、成衣工厂★★、仓储物流、纺织品创新中心等在内的供应链事务。2023年以来★★，面辅料资源★、成衣工厂、纺织品创新中心陆续脱离FTIC，并入顾晓庆领导的商品中心。2024年3月★★，任晓庆卸任FTIC总经理一职★，公告称他此后将聚焦于集团长期战略发展项目★★，向CEO许仰天汇报。前SHEIN平台物流总监沈胜接任FTIC总经理，向COO苗苗汇报。此时的FTIC★★★，主要业务仅剩仓储物流履约。

　　运营中心负责流量获取和分配，以及第三方平台卖家招商★★★、管理，由苗苗主管，她向CEO（首席执行官）许仰天汇报★★。运营中心有两个部分★★★，品类运营中心和全球运营中心★，两者皆为公司一级部门。

　　但很快，Temu向包括他在内的所有SHEIN员工，乃至整个世界展露了决心。2023年2月，在美国橄榄球联盟年度冠军赛、有“美国春晚★★”之称的“超级碗”（Super Bowl），Temu豪掷1400万美元，购买两个30秒的广告时段★。据分析机构Sensor Tower，超级碗当天，Temu下载量相较前一日增长45%，日活跃用户量增长20%。据当地媒体报道，2023年，Temu在Meta上花费20亿美元广告费，是Meta最大的广告客户，同时是谷歌的前五大广告客户之一★。

　　桂镭，任SHEIN CFO，曾就职于eBay、PayPal等跨境支付业务相关公司★★；

　　追单的下单量也变得保守★，转而开始强调供应商按照销售数据自行备货。SHEIN对供应商有一套严格的考核标准，每个季度，根据时效★、客评分、断码率（关乎工厂是否及时补货）★★、信用（对面料档口等的付款及时性）等指标★★，SHEIN对工厂打分★★★、评级，其结果直接影响分配给工厂的单量★★★。在同等销售情况下，产品依然可能走红★★★，但因SHEIN追单量降低★★★，工厂若没有自行提前备货，可能导致产品断码，而断码会影响工厂的评分，进而影响到下个季度的订单量★★。林继荣认为★★★，这是平台把备货压力转嫁给供应商。

　　稳定的创始团队也是SHEIN高速增长的原因之一。一位接近SHEIN的人士称，许仰天之外的三位创始人中，苗苗本就是运营出身，对数据敏感★★，后主管运营中心；顾晓庆原本是英语老师，最初加入时负责客服团队，后来主管商品中心★；任晓庆是B2B销售出身★★，擅长谈判和协调各方利益★，后主管供应链中心（即FTIC），领导建立起包括面辅料资源、服装生产★★★、仓储物流在内的供应链体系★★。

　　一位SHEIN早期投资人表示，他非常认可许仰天和创始团队的能力，但他不太能理解SHEIN近期的一系列调整★★。他认为，平台模式和自营女装模式是两条完全不同的路线★★★，需要公司有不同的能力，“这样的调整★★，可能会削弱SHEIN本身的护城河”。另有两位接近SHEIN的人士也表达了类似看法。

　　调整已经开始★★★。2023年5月★★★，SHEIN开放第三方商家入驻，开通区别于自营的“平台”模式，次月开启全品类招商★，将在售商品从时尚拓展至美妆、家居、宠物等品类；2024年5月，SHEIN上线半托管模式，吸引在海外有货盘和自主发货能力的卖家。

　　美国是海外最大的电商市场。此时，Temu刚上线美国九个月，而SHEIN已经进入美国八年★★。

　　唐伟（Donald Tang）★★，任SHEIN执行主席，曾就职于美林、贝尔斯登等投行；

　　创始团队成员的职位也有所调整★。2024年11月，《财经》获悉★★★，任晓庆已经出任CRO（Chief Risk Officer★★，首席风险官）★★，“CRO办公室”是一级部门★★。全球公共事务主管Leonard Lin向他汇报★。Leonard Lin是新加坡人，主管全球PR（公共关系）★★、GR（政府关系）、ESG（环保★★、社会责任和公司治理）等事务★★★。一位知情人士称★★★，过去几年，任晓庆曾频繁带队出国，考察工厂★★★、海外仓网、物流等供应链情况。

　　苗苗在会上称，调整目的是保障对平台货的公平性★★★，因为SHEIN自有供应链，且以往经营状况整体核算★★，相当于SHEIN自己既是工厂又是商家；而第三方商家与工厂分离，整个供应链条比SHEIN多出一个环节★，这会带来更高的成本，所以自营货比平台货更具优势。三大中心自负盈亏之后，原本混合的SHEIN作为工厂★★★、作为商家的两个环节分离，如此能达到自营货和平台货的相对公平。

　　FTIC负责物流履约，是成本中心，原由任晓庆管理，2024年3月任晓庆卸任★★★，前SHEIN平台物流总监沈胜接任，他向苗苗汇报。

　　高速增长的订单量吸引了投资人的关注。2018年，红杉资本★★、顺为资本投资SHEIN数亿美元，此后两年，SHEIN持续获得高额融资★★。

　　《财经》独家获悉，2024年8月，COO（首席运营官）苗苗主持召开年中总结会，宣布“试跑”商品中心★、品类运营中心、全球运营中心自负盈亏。一位知情人士称★，此举是为了★“看清楚”，而“看清楚★★★”是为了更好地做决策★★★。

　　强势的竞争对手不是SHEIN当下唯一的担忧。和其他中国出海电商平台一样★，SHEIN面对合规风险★★★。由于输出中国完善供应链生产的低价产品，他们引发外国政府对于挤压当地中小企业生存空间★★★，以及商品质量★、售后服务等问题的担忧。在美国★★、日韩、东南亚、欧盟等市场★，当地政府皆已出台相关限制规定，包括加强监管、提高关税等。